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新研股份:农机业务大幅下滑,航空航天业务全面推进

发布时间:2017-03-27    研究机构:方正证券

年报摘要:

公司2016年实现营业收入17.91亿元,同比增加27.86%,归属母公司净利润2.51亿元,同比减少16.56%。其中农机板块实现营收7.08亿元,同比减少11.82%;航空航天零部件板块实现营收10.83亿元,同比增加81.2%。

公司营收增加主要由于航空航天零部件板块(明日宇航相关业务板块)高速增长(+81.2%)所致。公司净利润下滑主要由于农机板块营收下滑(-11.82%)、毛利率大幅下降(-43%)所致。公司2015年完成并购的子公司明日宇航2017年承诺扣非净利润2.4亿元,实际完成2.49亿,完成率103.6%。

报告期内,公司新设立农机板块全资子公司“新疆新研牧神科技有限公司”,将现有农机板块资产全部下沉进入农机子公司。目前,公司下设农机、军工和投资三大业务板块。

2017年3月,公司拟以自有资金共计2亿元投资设立沈阳明日宇航、河北明日宇航、天津明日宇航新材料3家全资子公司。公司控股孙公司西藏明宇拟与中国空间技术研究院(航天五院)签署《重大经营合同》,合同拟约定:西藏明宇向航天五院订购一颗KA频段高通量通信卫星“明日宇航1号”,并在制造和发射完成后交付公司运营,总金额不超过10亿元。

我们认为,随着重点型号的定型批产及实战化训练对航空发动机、导弹等易损易耗产品需求的大幅提升,“十三五”期间我国航空航天装备产业将迎来业绩高峰。新研股份(300159)子公司明日宇航客户覆盖国内所有航空主机厂、航空发动机主机厂及航天研究院,产品覆盖军机、航空发动机及航天主力装备,是当前A股市场中航空航天装备批产受益最正面、业绩弹性最大的企业。加之公司在民机国际转包、国产C919、C929大型民航飞机方向的布局、在航空制造业包括复合材料在内的其它业务门类的大力拓展,我们强烈看好公司未来两年的业绩成长和长期发展空间,继续给予强烈推荐评级。

风险提示:

航空产业发展速度低于预期;国家调整农机产业政策或补贴政策;新业务拓展进度低于预期。

申请时请注明股票名称